周四美国股市开盘后，苹果的财务报告刚刚发布，第一季度总收入972.78亿美元，同比增长9%，高于市场预期的938.9亿美元；净利润为250.1亿美元，同比增长6%。当然，苹果最可怕的指标是毛利率。数据显示，苹果第一季度的总体毛利率为43.7%，同比增长1.2个百分点，高于彭博社经济学家预计的43.1%的中值。然而，苹果也有自己的担忧：第一，供应链危机导致的硬件产品产能下降，第二，收入和利润增长的下降——尤其是在软件服务方面——众所周知，苹果的收入主要依赖于硬件，但超高的综合毛利率主要由软件服务驱动。因此，与两者相比，软件方面的增长瓶颈让苹果更加担忧
各种数据显示，经过三年多的转型，苹果变得越来越“软”，更像一家互联网技术企业，而不是传统的消费电子制造商。但现在，随着软件服务业务告别量价鼎盛时期，类似的转型问题再次摆在苹果面前。这一次，库克将带领这艘价值2.67万亿美元的航空母舰在哪里？收入和利润都将增加，资本市场还是“看低”苹果？东部时间周四美国股市交易后，苹果公司公布了2022财年第二季度的季度报告（截至2022年3月26日，以下简称Q1）。在财报电话会议上，苹果高管警告称，受供应链危机影响的许多关键苹果产品的供应可能存在问题，预计第二季度销售额将下降80亿美元
在这一系列新闻的影响下，苹果的股价出现了过山车。首先，财务报告刚发布时，涨幅超过了3%。财务报告电话会议后，从上到下，跌幅一度扩大到6%以上。周五交易前，苹果股价小幅下跌2%
Capital对苹果有着复杂的感情。这份财务报告真的很糟糕吗
客观地说，不。目前资本市场的复杂态度是基于苹果的一些好坏参半的指标：收入创下了纪录，利润保持了增长，但同比增长率有所放缓；毛利率已是尘埃落定，但供应链危机正在逼近，收入上限已近在眼前。。。1.苹果的喜悦：收入创下纪录，毛利率高得惊人。数据显示，苹果第一季度总收入972.78亿美元，同比增长9%，高于市场预期的938.9亿美元；净利润为250.1亿美元，同比增长6%
从详细的收入结构来看，硬件销售业务仍然是主要的摇钱树，去年推出的iPhone 13系列产品销售火爆。在整个第一季度，iPhone为苹果带来了505.7亿美元的收入，同比增长5.5%。此外，MAC和iPad的营收分别为104.35亿元和76.46亿元，也高于市场预期
当然，苹果最可怕的指标是毛利率。数据显示，苹果第一季度的总体毛利率为43.7%，同比增长1.2个百分点，高于彭博社经济学家预期的43.1%的中值。苹果的担忧：供应链危机和增长下滑
这种担忧主要来自两个方面：一方面是供应链危机导致的硬件产品生产能力下降，另一方面是收入和利润增长下降，尤其是软件服务
，供应链危机对苹果的影响在上一财年第四季度变得越来越明显，iPhone 13的产能远远低于市场预期。虽然被称为“供应链管理大师”，但库克不能保证所有环节都没有遗漏
目前，由于供应链中上游企业的控制，苹果A系列和M系列核心CPU的供应并不紧张，台积电也在全力为苹果备货。真正让苹果感到压力的是显示屏和无线组件等核心组件的成熟工艺芯片，而不是先进的工艺芯片
众所周知，苹果的收入主要依赖于硬件，但超高的综合毛利率主要由软件服务驱动。特别是在过去几年里，“全方位软件”是苹果的主要发展战略
华为方面，在4月26日的全球分析师大会上，轮值主席胡厚坤表示，鸿蒙系统搭载的设备数量已超过2.2亿台，过去一年净增加1亿多台也构成威胁。去年6月，任正非呼吁华为将重点放在鸿蒙和其他软件服务业务上，这可以从关注度上看出
根据财务报告数据，苹果在大中华区的收入份额并不低。第一季度，大中华区总收入达183.4亿美元，同比增长3.5%。然而，在华为、小米等英雄的围攻下，苹果的软件服务能否在未来占据主导地位，没有人敢打赌——更重要的是，小米等中国手机制造商也在海外大举扩张
嗅觉敏锐的苹果，可能已经再次意识到转型的可能性
苹果在第五次转型中将走向何方
据说大象很难扭转，但你是世界上最有价值的企业。在过去的几年里，苹果至少进行了四次重要的转变
第一次是在击败微软后欢迎乔布斯重返硬件市场；第二次是推出iPod，进入移动硬件领域；第三次是iPhone的发布，推动了智能手机革命；第四次是向上述软件服务端转型，以追求更高的利润率
这些转型并不都是巨大的成功，但它们对苹果的生存和发展至关重要
目前，软件服务业务远未衰退，但挑战越来越大是不争的事实。更重要的是，市场渠道也在发生变化，苹果不能对此视而不见。如果我们说我们是乘着互联网黄金时代的东风向软件服务转型，那么现在，苹果的战略也很明显：拿起自己的“硬技术”武器，坚持自主开发的芯片和自动驾驶
1。自主研发芯片：实现“5g芯片自由”指日可待
实现芯片自由一直是苹果的重要战略。多年来，苹果在开发a系列和M系列芯片上投入了大量资金。现在，库克已经远离了令人垂涎的“集成软硬件生态闭环”，这仍然是最后一个环节：5g基带芯片，这也是高通公司在苹果最后一个“瓶颈”技术领域
我相信大家都记得，当苹果在2016年将英特尔5g基带芯片加入采购清单时，它发起了一场专利诉讼，因为高通公司收取的专利费太高。从那以后，苹果和高通公司逐渐离开了。在iPhone 5g机型搭载的基带芯片中，英特尔曾赶上高通
然而，2019年，苹果无法容忍英特尔5g芯片的性能缺陷。库克别无选择，只能与高通和解，iPhone再次被高通的5g基带芯片“俘虏”
现在，英特尔放弃了5g智能手机调制解调器业务，高通更无所畏惧，用其专利权来计算金钱。习惯于对供应链拥有绝对控制权的苹果无法容忍这种情况继续下去
自2020年以来，苹果的芯片研发团队已经扩大了数千人。在此期间，苹果已经向英特尔的基带芯片业务部门投资了10亿美元，其中包括2000多名研发人员。经过多年的投资，苹果现在已经看到了曙光。今年2月初，DIGITIMES的一份报告显示，苹果有望在2023年前实现内置5g调制解调器芯片的大规模生产，而台积电已准备好承接苹果4nm高级工艺芯片的订单。这一次，库克可能最终不必向高通公司低头。上周末，美国最大的银行摩根大通（JPMorgan Chase）的策略师胡拉姆（khuram）在研究报告中指出，本周是美国股市第二季度“最关键的一周”，尤其是纳斯达克（NASDAQ）拥有大量科技股。周四，美国三大股指开盘走高，涨幅最高的纳斯达克综合指数收盘涨幅超过3%
然而，众所周知，本周的亮点还没有结束——微软、梅塔和alphabet（谷歌母公司）已陆续提交了成绩单，苹果和亚马逊的财务报告也将在周四的几个小时后如期发布。这两大巨头是会给纳斯达克一个大礼包还是一个爆炸性的礼包，一直是华尔街投资银行关注的话题
当然，最终的结果并不好。亚马逊的表现是雷鸣般的，苹果发布了盈利警告，两大巨头的股价也在几小时后首次下跌。前者和核心PCE股票指数在今年第一季度的表现几乎低于第一季度的表现